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BMO Nesbitt Burns Inc. & Canbras Communications Corp. - MRRS Decision
Headnote
MRRS - Issuer is a connected issuer, but not related issuer in respect of underwriters - underwriters exempt from theindependent underwriter requirement in the legislation with respect to distribution by connected issuer - subject to certainconditions.
Applicable Ontario Statutory Provisions
Securities Act, R.S.O. 1990, c.S.5, as am.
Applicable Ontario Regulations
Regulation made under the Securities Act, R.R.O. 1990, Reg. 1015, as am., ss. 219(1), 224(1)(b), 233.
Applicable Ontario Rules
Proposed Multi-Jurisdictional Instrument 33-105 Underwriting Conflicts Rule 33-5B - In the Matter of Limitations on aRegistrant Underwriting Securities of a Related or a Connected Issuer of the Registrant.
IN THE MATTER OF
THE CANADIAN SECURITIES LEGISLATION OF
THE PROVINCES OF ALBERTA, BRITISH COLUMBIA, NEWFOUNDLAND,
QUEBEC AND ONTARIO
AND
IN THE MATTER OF
THE MUTUAL RELIANCE REVIEW SYSTEM FOR
EXEMPTIVE RELIEF APPLICATIONS
AND
IN THE MATTER OF
BMO NESBITT BURNS INC. AND
CANBRAS COMMUNICATIONS CORP.
MRRS DECISION DOCUMENT
WHEREAS an application has been received by the Alberta Securities Commission, the British ColumbiaSecurities Commission, the Securities Commission of Newfoundland, the Québec Securities Commission and theOntario Securities Commission (the "Decision Makers") from BMO Nesbitt Burns Inc. ("NB") (the "Filer") for a decisionpursuant to the Canadian securities legislation (the "Legislation") of Alberta, British Columbia, Newfoundland, Québecand Ontario (the "Jurisdictions") that the restrictions against acting as an underwriter with respect to the conflict interestrules contained in the Legislation ("Independent Underwriter Requirement") shall not apply to the Filer in connectionwith a proposed public offering (the "Offering") by Canbras Communications Corp. (the "Corporation") to its registeredholders of common shares (the "Common Shares") of rights (the "Rights") to subscribe for additional Common Sharesby way of a prospectus (the "Prospectus") to be filed with all securities commissions in Canada.
AND WHEREAS pursuant to the Mutual Reliance Review System for Exemptive Relief Applications (the"System"), the Commission des valeurs mobilières du Québec is the Principal Jurisdiction for this application;
AND WHEREAS the Filer has represented to the Decision Makers that:
1. The Corporation was incorporated under the Company Act (British Columbia) on August 7, 1986 and wascontinued under the Canada Business Corporations Act on June 22, 1998;
2. The head office of the Corporation is located in Montreal;
3. The Corporation was recognized as a reporting issuer under the Legislation of the Principal Jurisdiction in April2000, with such status deemed effective as of August 1987;
4. The Corporation has filed an undertaking to file all continuous disclosure documents that they would berequired to file under the Legislation in Newfoundland, New-Brunswick, Prince Edward Island and Manitobauntil they are recognized as a reporting issuer in such jurisdictions;
5. The Corporation is also a reporting issuer under the Legislation of the following jurisdictions: British-Columbia,Alberta, Saskatchewan, Ontario and Nova-Scotia;
6. The Common Shares are listed on the Toronto Stock Exchange ("TSE");
7. The Corporation is not in financial difficulty and is not in default under any of its obligations;
8. The Corporation is proposing to complete the Offering in each of the provinces of Canada and the Offering isto be made by way of a short form Prospectus;
9. A preliminary prospectus in respect of the Offering was filed with the securities regulators of each province, withthe Commission des valeurs mobilières du Québec designated as the principal regulator under National Policy43-201 (Mutual Reliance Review System for Prospectuses and Annual Information Forms), on December 21,2000;
10. NB proposes to act as dealer manager together with CIBC World Markets Inc. ("WM") (collectively, the"Underwriters") for the purpose of the Offering. In respect to the fees concerning the offering (the "Fee"), NBwill receive 60 % of the Fee and WM will receive 40 % of the Fee;
11. WM is a wholly owned subsidiary of a Canadian chartered bank;
12. NB is an indirect wholly-owned subsidiary of BMO Nesbitt Burns Corporation Limited, an indirect majority-owned subsidiary of a Canadian chartered bank which has provided the Corporation with borrowings under abank financing facility for up to $25 million, with negotiations underway for an additional facility to be grantedto the Corporation prior to the closing of the Offering (the "Bank Facility");
13. NB or its affiliates, has performed and may continue to perform from time to time various investment and/orcommercial banking services for the Corporation, and has acted and may continue to act as a financial advisorto the Corporation;
14. The net proceeds of the Offering will be used among other things to repay the borrowings under the BankFacility;
15. The decision to undertake the Offering and the determination and the use of proceeds thereof were madewithout the involvement of the aforementioned bank;
16. Both NB and WM have participated in the negotiating and establishing of the terms of the Offering, includingthe price, and have participated in the due diligence process related to the Offering;
17. By virtue of the Bank Facility, the Corporation may be considered a connected issuer (as that term is definedin the Proposed Multi-Jurisdictional Instrument 33-105 entitled Underwriting Conflicts (the "Proposed ConflictsInstrument") of NB, thus the Underwriters do not comply with the proportionate requirement of the Legislation;
18. In connection with the Offering, the Corporation is not a "related issuer" or its equivalent as such terms aredefined in the Legislation, in respect of NB and WM and is not a "connected issuer" or its equivalent in respectof WM. WM is an independent underwriter as defined in the Proposed Conflicts Instrument;
19. The disclosure required by Schedule C of the Proposed Conflicts Instrument will be contained in the PreliminaryProspectus and in the Prospectus and the certificate in such prospectus will be signed by each of theUnderwriters.
DECISION
AND WHEREAS pursuant to the System, this Decision Document evidences the decision of each DecisionMaker;
AND WHEREAS each of the Decision Makers is satisfied that the requirement contained in the Legislation thatprovides the Decision Makers with the jurisdiction to make the Decision has been met;
IT IS THE DECISION by the Decision Makers pursuant to the Legislation that the Independent UnderwriterRequirement shall not apply to the Filer in connection with the Offering provided that the Corporation is not a relatedissuer, as defined in the Proposed Conflicts Instrument, to the Filer at the time of the Offering and is not a specifiedparty, as defined in the Proposed Conflicts Instrument at the time of the Offering.
January 23, 2001.
"Guy Lemoine" "Viateur Gagnon"
DANS L'AFFAIRE DE LA LÉGISLATION CANADIENNE
EN VALEURS MOBILIÈRES DES PROVINCES DE L'ALBERTA,
DE LA COLOMBIE-BRITANNIQUE, DE TERRE-NEUVE, DU QUÉBEC ET DE L'ONTARIO
ET
DANS L'AFFAIRE DU RÉGIME D'EXAMEN
CONCERTÉ DES DEMANDES DE DISPENSE
ET
DANS L'AFFAIRE DE BMO NESBITT BURNS INC.
ET DE CANBRAS COMMUNICATIONS CORP.
DOCUMENT DE DÉCISION DU REC
CONSIDÉRANT qu'une demande a été reçue par l'Alberta Securities Commission, la British ColumbiaSecurities Commission, la Securities Commission de Terre-Neuve, la Commission des valeurs mobilières du Québecet l'Ontario Securities Commission (les «décideurs») de BMO Nesbitt Burns Inc. («NB») (le «déposant») pour unedécision en vertu de la législation en valeurs mobilières des territoires respectifs (la «législation») d'Alberta, deColombie-Britannique, de Terre-Neuve, du Québec et de l'Ontario (les «territoires») que les restrictions relatives auxrègles de conflits d'intérêts contenu dans la législation (les «exigences relatives aux courtiers indépendants»)prohibant le déposant d'agir à titre de courtier ne s'applique pas au déposant aux fins d'émission publique proposée(l'«offre») de Canbras Communications Corp. (la «société») aux détenteurs d'actions ordinaires inscrits (les «actionsordinaires») de droits (les «droits») de souscrire à de nouvelles actions ordinaires par le biais d'un prospectus (le«prospectus»).
QUE, selon le régime d'examen concerté des demandes de dispense (le «régime»), la Commission des valeursmobilières du Québec est l'autorité principale pour la présente demande;
ET CONSIDÉRANT que le déposant a déclaré au décideur ce qui suit :
1. La société fut incorporée en vertu de la Corporation Act (Colombie-Britannique) le 7 août 1986 et fut prorogéeen vertu de la Loi canadienne sur les sociétés par actions le 22 juin 1998;
2. Le siège social de la société est situé à Montréal;
3. La société s'est vue reconnaître le titre d'émetteur assujetti en vertu de la législation de l'autorité principale enavril 2000, tel statut étant rétroactif à août 1987;
4. La société a déposé un engagement de déposer tous documents de divulgation continue qu'elle serait dansl'obligation de déposer en vertu de la législation à Terre-Neuve, au Nouveau-Brunswick, à l'Île du PrinceÉdouard et au Manitoba tant qu'elle ne sera pas reconnue dans ces juridictions à titre d'émetteur assujetti;
5. La Société est aussi un émetteur assujetti dans les territoires suivants : la Colombie-Britannique, l'Alberta, laSaskatchewan, l'Ontario et la Nouvelle-Écosse;
6. Les actions ordinaires sont inscrites à la Toronto Stock Exchange («TSE»);
7. La société n'est pas en difficultés financières et n'est pas en défaut de respecter quelconque de sesobligations;
8. La société se propose de compléter l'offre dans chacune des provinces du Canada par le biais d'un prospectussimplifié;
9. Un prospectus préliminaire relatif à l'offre a été déposé auprès de l'autorité locale en valeurs mobilières dechaque province, ainsi qu'à la Commission des valeurs mobilières du Québec, désignée pour agir à titred'autorité principale en vertu de l'instruction canadienne 43-201 (Régime d'examen concerté du prospectuset de la notice annuelle), le 21 décembre 2000;
10. NB se propose d'agir à titre de courtier gérant en société de CIBC World Markets Inc. («WM») (collectivementles «courtiers») aux fins de l'offre relativement aux honoraires relativement à l'offre (les «honoraires»), NBrecevra 60 % des honoraires et WM recevra 40 % des honoraires;
11. WM est une filiale à parts entières d'une banque à charte canadienne;
12. NB est une filiale indirecte et propriété exclusive de BMO Nesbitt Burns Corporation Limited, cette dernièreétant elle-même une filiale dont la majorité des parts est propriété d'une banque à charte canadienne qui aconsenti à la société dans le cadre d'un plan de financement bancaire des sommes allant jusqu'à 25 millionsde dollars. Des négociations sont également en cours concernant un prêt additionnel accordé à la société avantla clôture de cette offre. (l'«emprunt bancaire»);
13. NB ou ses filiales, ont rendu et pourraient continuer à rendre de temps en temps divers services bancaires àla société relatifs au commerce ou à l'investissement, et ont agi et pourraient continuer à agir à titre deconseiller financier de la société.
14. Le produit net de l'offre sera utilisé entre autres pour le remboursement des emprunts effectués en vertu del'entente bancaire;
15. La décision d'entreprendre cette offre et le choix et l'usage du produit furent faits sans que la banque ci-hautmentionnée ne soit impliquée de quelque manière;
16. Tant NB que WM ont participé à la négociation et à l'établissement des termes de l'offre, incluant le prix, et ontparticipé au processus de vérification diligente relatif à l'offre;
17. En vertu de l'emprunt bancaire, la société pourrait être considérée comme un «émetteur associé» ou son termeéquivalent, tel que défini dans le projet de normes multilatérales 33-105 sur les conflits d'intérêts («projet denormes relatives aux conflits d'intérêts») de NB, ainsi, les courtiers ne rencontrent pas les exigences deproportionnalité de la législation;
18. Relativement à l'offre, la société n'est pas un «émetteur relié» ou son terme équivalent tel que défini par lalégislation, relativement à NB et WM et n'est pas un «émetteur associé» ou son terme équivalant relativementà WM;
19. La divulgation requise par l'annexe C du projet de normes relatives aux conflits d'intérêts sera contenue dansle prospectus préliminaire et dans le prospectus et le certificat dans ce prospectus sera signé par les courtiers.
DÉCISION
QUE, selon le régime, le présent document de décision du REC confirme la décision de chaque décideur(collectivement, la «décision»);
ET QUE chacun des décideurs est d'avis que le test contenu dans la législation qui accorde le pouvoirdiscrétionnaire au décideur a été respecté;
LA DÉCISION des décideurs en vertu de la législation est que les exigences relatives au courtier indépendantne devrait pas s'appliquer au déposant relativement à l'offre pourvu que la société ne soit pas un émetteur associé telque défini dans le projet de normes relatives aux conflits d'intérêts, au déposant au moment de l'offre et n'est pas unepartie intéressée, tel que défini dans le projet de normes relatives aux conflits d'intérêts au moment de l'offre.
DATÉE à Montréal, ce 23e jour de janvier 2001.
"Guy Lemoine" " Viateur Gagnon"